本報記者 秦玉芳 廣州報道

自美聯儲再次宣布降息25個基點後，部分銀行下調了美元定存利率，3個月定存利率降至4%左右。與此同時，新發美元理財業績比較基準（年化）也在普遍下調，業績比較基準下限已全部低於4%。

隨著收益率持續下調，未來美元理財是否仍有配置空間越來越受投資者關注。

市場人士分析認為，盡管利率進入下調周期，不過美元理財相較其他理財產品仍具有明顯的收益優勢，且受特朗普政策影響，未來美元依然維持強勢態勢。總體來看，短期內，投資者對相關產品的配置積極性依然較高。

新發美元理財收益率下調

近日，匯豐香港、恒生、大新等多家銀行下調了美元定存產品利率，3個月美元定存產品利率普遍降至4%左右，部分銀行新客戶優惠利率也僅有4.7%。

同時，新發美元理財產品利率也明顯下調。Wind數據顯示，計劃於2025年1月2日至9日成立的10隻美元理財產品業績比較基準（年化）下限普遍降至3.5%—3.8%。12月初成立的純債固收類或“固收+”類美元理財業績比較基準普遍在4%左右。

融360數字科技研究院高級分析師艾亞文指出，隨著降息幅度加大，美元產品的預期收益率確實存在下降的可能。

經濟學家餘豐慧也表示，隨著美聯儲宣布降息25個基點，存量美元理財產品的收益率已經開始受到壓力，存續數量和規模可能會出現一定的收縮，新發行的美元理財產品預計會呈現出較低的預期收益率。

從淨值表現來看，存量美元理財產品淨值波動也在顯現。Wind數據顯示，截至12月26日半年內披露淨值的含“美元”理財產品960餘隻，其中有30餘隻產品最新單位淨值跌破1，破淨數量較上月同期呈上升趨勢。

同時，美元理財收益分化進一步加大。南財理財通在最新報告中指出，投資周期在1年—2年（含）內美元純固收理財近一年收益率呈兩極分化，首尾相差超6%。其中，收益最高的興銀理財“萬匯通2號E款A”近一年淨值增長率為7.98%，最低的招銀理財“招睿海外QDII（美元）兩年封閉9號J”近一年淨值增長率為1.29%。

市場分析人士普遍認為，短期內，美元的強勢地位與美國經濟的相對優勢將繼續主導全球金融市場走向。國投瑞銀在研報中分析指出，縱觀近期市場走勢，美股持續領跑全球，加上美元走勢強勁，凸顯了美國經濟在全球範圍內的增長韌性與競爭優勢。非美股市則呈現回落，這表明即使未來特朗普政府可能實施美元貶值政策，當前美元仍處於超買區間。

國投瑞銀分析認為，得益於美國政策組合的支持，以及外匯市場對額外關稅溢價的消化，預計美元將維持長期強勢。盡管外匯市場的波動率往往在市場轉折點前達到極值，但當前美元和新興市場貨幣的波動率仍處於正常水平，這意味著市場尚未到達拐點。

在艾亞文看來，全球市場利率普遍下降，以及經濟增長乏力導致美元資產的吸引力相對較高，拐點的到來將取決於美聯儲降息的持續性和市場對美元資產的信心變化。“如果2025年美聯儲降息節奏放慢，拐點大概率還會延後。”

研報也表示，預計未來美元將進入一個相對強勢的周期。“從技術分析和全球貨幣對美元的走勢來看，美元指數在未來可能會有更強的表現。”

渣打銀行（中國）有限公司財富方案部總經理梁大偉在近日發布2025年全球市場展望時表示，預計美元在未來3個月將區間震蕩，美元指數將維持在目前約106的水平附近。

美元短期內持續走強的預期影響下，市場對美元資產配置的預期也在增強。在研報中明確，配置策略上，2025年麵臨特朗普2.0下錯綜複雜的宏觀環境，我們認為投資者對於2024年強勢資產的預期回報要適當下修，同時要做好波動性上升的準備。建議2025年上半年超配美債、黃金資產，標配權益類資產。

2025年或將持續強勁

美元的強勢支撐下，美元理財在降息後依然具有相對的收益優勢。

普益標準數據顯示，截至12月12日，現金管理類、固定收益類產品今年以來平均年化收益率分別僅為1.89%、3.36%。其中，純固收類理財今年以來平均年化收益率為3.44%、“固收+”類理財今年以來平均年化收益率為3.31%。

與之相比，美元理財預期收益率優勢明顯。Wind數據顯示，截至12月26日，披露最新單位淨值的近970隻含“美元”理財產品中，近3個月回報率大於4%的達315隻，甚至有70餘隻產品近3個月回報率超過5%。

艾亞文認為，在美聯儲降息的背景下，個人美元產品相較於人民幣產品，仍存在利差優勢。這一趨勢受到全球市場經濟環境及利率變動、美元指數走勢等多方麵因素影響，美元理財產品的吸引力短期內仍然存在。

從新發產品來看，美元理財業績預期依然普遍高於其他固收類理財。根據Wind數據，上述計劃於2025年1月2日至9日成立的10隻美元理財均為低風險固收類產品，業績比較基準（年化）下限均在3.5%以上，其中逾半數產品業績比較基準（年化）4%—5%之間。

某股份製銀行理財業務人士告訴《中國經營報》記者，雖然很多新發美元理財產品的預期收益率都下降了，但相比其他年化2%—3%的固收類產品來說，其收益優勢依然很大，對客戶的吸引力也非常明顯，每次產品出來賣得都相對比較快。

市場需求推動下，理財機構在美元理財領域的新發產品依然密集。Wind數據顯示，10月份至今，美元理財新增240餘隻，其中僅12月份以來就新成立90餘隻。

值得關注的是，以美元債券為主要配置資產的QDII美債基金越來越受市場青睞。Wind數據顯示，僅10月以來新成立的美元QDII純債固收或“固收+”理財近30隻。

華夏基金在研報中強調，美聯儲鷹派降息的同時，也暗示後續降息節奏將放緩，使得市場激進交易降息預期回調，美債利率創半年以來新高。

美債的強勢，加劇了投資者對相關資產的配置熱情。某理財公司業務人士透露，隨著降息周期的到來，美元債券迎來配置窗口，而QDII基金一般會選擇美元存款、存單、美債債券等優質稀缺的低波資產進行組合配置，資產組合更為豐富，有助於降低波動風險，且這類產品起投金額低，靈活穩健，越來越受投資者青睞。

中郵理財在新成立的一款QDII產品推介中指出，產品主要配置對象為投資級的中資美元債，同時，將對衝匯率風險，提供給投資者一個配置境外固收資產的投資工具。

此外，隨著美元資產配置的需求持續釋放，理財機構對相關產品的多樣化布局力度也將不斷增強。餘豐慧表示，由於之前美聯儲的加息周期，美元理財產品曾一度吸引了大量投資者，其收益表現相對穩定且具有吸引力。而為了吸引投資者，金融機構可能會增加產品種類的多樣性，例如推出更多短期限或靈活期限的產品，增強服務體驗，提供更便捷的購買渠道、更透明的信息披露等。

餘豐慧進一步強調，美元理財產品的配置基於投資者個人的財務狀況、風險承受能力和投資目標而有所不同。一些保守型投資者可能仍然傾向於持有美元理財產品作為穩定收益的一部分，但隨著利率下調，這類投資者的配置意願可能會減弱。與此同時，更為激進的投資者可能會尋找替代方案，如投資於國際市場上的其他機會。麵對這一需求變化，金融機構在布局美元理財產品時，應更加注重產品的差異化和服務的個性化，關注重點可以放在開發適合不同風險偏好的產品上，同時加強投資者教育，幫助客戶理解市場動態並作出合理的資產配置決策。

不過，對於普通投資者而言，強化風險分散依然是美元資產配置的重中之重。艾亞文認為，美聯儲降息可能導致美元貶值，增加匯兌風險，投資者應綜合考量匯率風險、利率風險以及個人資金需求。同時，也應關注中美利差變化，這將直接影響美元產品的收益率。

“對於有美元資產配置需求或未來可能需要使用美元的投資者，美元理財產品可以作為分散風險和獲取額外收益的工具。” 艾亞文表示。

餘豐慧還表示，從資產配置的角度來看，美聯儲降息通常會導致美元相關資產的吸引力下降，理財資金對美元資產的配置可能逐漸轉向其他市場或資產類別，比如新興市場的債券、股票，或者是黃金等避險資產。在配置策略方麵，可能需要注意減少直接持有美元現金或短期美元存款的比例，增加對高收益債券、股票基金或其他非美元計價資產的投資，以尋求更高的回報率或者分散風險。